我的钢铁网讯：上周，钢铁产业链的交易逻辑聚焦疫情防控措施优化和中央政治局会议释放稳增长的积极信号，期现联袂上涨，部分黑色商品价格创出半年新高。提示注意疫情防控优化的重要政策导向意义，“利多并未出尽”，推动经济发展将成为政策工具的发力点，其中：
1、 防控措施优化代表发力保民生，促消费；
2、稳外资稳外贸，尽快遏制出口快速下滑；
3、以“三只箭”为核心的地产利好政策陆续出台，未来或仍将有相应的积极政策举措公布，防止地产风险扩散。
前期政策发力点在于防止地产风险扩散和依托基建托底经济，新的政策指向或将关注外贸动能和消费复苏。
11月以美元计价的中国出口金额同比增速断崖式下跌，显示出口对中国经济增长的支撑作用大减，影响明年经济成长目标实现。同时，提振外需面临发达国家消费走弱和其他出口国竞争压力的挑战，存在较大不确定性。疫情防控措施优化将刺激消费反弹，但大概率将受到疫情反弹带来的冲击，这也是挑战。
因此，虽然政策的天平向经济发展倾斜，但政策落地的不确定性仍然存在；同时，提示基建和地产两大用钢高强度行业的政策支持空间已经很大，需要时间来验证政策效果，进一步提示地产利好政策虽然仍在路上但节奏可能放缓：需持续关注明年一季度钢材实际需求和预期互相印证后的价格变化。
下周，强预期可能伴随着中央经济工作的召开进一步走强。同时，钢铁产业链中炼钢原材料的低库存和冬季补库需求仍成为市场交易逻辑的支点，市场走出“挤压钢厂利润”行情，也成就了钢材价格的韧性：预计下周黑色商品价格继续上涨。
强预期之下，弱现实继续演绎。钢材基本面压力不断累积：建材已经开始累库，预计热卷累库拐点还需1-2周。炼钢利润亏损并未持续降低长流程钢厂的生产热情：上周全国247家钢厂日均铁水产量221.16万吨，较上周下降1.66万吨。下周铁水产量预计增加1万吨至222万吨附近。
但仍需注意岁末节前的钢材价格在宏观预期强度，铁水产量，需求走弱程度演绎变化后的路径。Mysteel调研显示：目前，钢厂整体停复产计划较少，但随着近期原料价格涨幅大于成材，钢厂消化完前期低价原料库存后，吨钢亏损将扩大至200元以上，届时或将导致减产力度超预期，原料低库存和补库逻辑失效，这将削弱甚至逆转 钢价 上涨动能。但在明确减产动作出现之前（或在明年1月出现），钢厂和贸易商将继续博弈冬储价格。
最后，需提示强预期下需考虑疫情防控措施优化后，疫情反弹对钢材需求的“灰犀牛”式冲击。历史和他国经验表明，疫情反弹对钢材下游需求的影响或将大于对供应端的影响，叠加需求淡季，钢价存在下跌风险。
各品种来看
螺纹
防疫政策优化和原料价格推升，使上周上海螺纹均价*上涨了30元/吨至3816元/吨。截至12月8日，江苏钢厂长流程即期成本已推升至3975元/吨，独立电炉谷电成本为3900元/吨，当前铁水价格高于废钢，废钢仍有拉涨预期——在看不到钢厂进一步大规模减产前，预计12月份螺纹成本将维持在3950元/吨左右的高位。随着宏观政策的转向，近日市场情绪也有所好转，建材日成交从11万吨/日低点改善至15万吨/日，且贸易商对冬储价格接受度也有所提升。
需求提示短期内期货市场在宏观政策刺激下将持续走强，但春节后现货端仍将面临由房地产尚未企稳带来的建筑行业钢材需求疲弱的现实。
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