华纬科技获11家机构调研：空簧和螺簧受众群体不同，是不同赛道的产品（附调研问答）

　　华纬科技（001380）11月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年11月3日接受11家机构调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：第三季度收现比总体占比不是很高的原因？

　　答：有两个方面的原因。第一，公司上游是钢厂，都是预付款，流动资金占用多；第二，公司下游以主机厂为主，应收账款较多，账期为2至3个月，同时比亚迪（002594）的支付方式为迪链，还有六个月的期限，迪链是比亚迪自身的供应链金融，变现能力较强，但贴现利率较高。

　　问：虽然目前公司收现比较低，但考虑到公司同比增长表现良好，待规模上来后，收现比会改善吗？

　　答：公司目前持有的迪链会在后续每个月都会到期一部分，待这部分补充到流动资金中后，收现比会改善。

　　问：公司前五大客户有改变吗？收入可以拆分下吗？

　　答：公司前五大客户没有明显变化，比亚迪占收入比最高，为28%，吉利是13%，一汽东机工和南阳淅减在9%左右，长城在6%左右。

　　问：弹簧是以独供为主吗？

　　答：主要依据客户的采购决策，有一部分客户采取的是独供。主机厂也在慢慢把二供模式转变为独供的模式，这样才可以更好的控制整车质量。

　　问：空簧和螺簧的关系是什么？二者可以共存在一辆车上吗？

　　答：空簧和螺簧受众群体不同，是不同赛道的产品。两者不会同时出现在一辆车上，不同的场景下会选择不同的悬架系统。

　　问：弹簧、稳定杆的单车价值在多少？

　　答：悬架弹簧应用在乘用车上，一辆车上需要4个悬架弹簧，传统燃油车整车价格在130-200元之间，新能源汽车相较传统燃油车会有30%的提升。稳定杆一辆车上需要用到前后两根，主要在车子转弯过程中起到了防倾斜的作用。传统燃油车整车价格在120-160元之间，新能源汽车相较传统燃油车会有30%左右的提升。

　　问：稳定杆在传统燃油车和新能源车上有区别吗？

　　答：不管是弹簧还是稳定杆，在不同车型上的设计要求会有差异，如尺寸、强度、刚度、应力等都会有区别。

　　问：对于弹簧下游来讲，汽车能够占据一半以上的市场，公司后续会把注意力给到其他赛道吗？

　　答：受限于产能，目前公司的主要重心仍在汽车业务上。后续待弹簧及稳定杆产能问题得到缓解后，公司也会积极布局其他赛道，积极拓展相关客户，努力提升其他赛道业务收入，希望未来可以做到汽车板块和非汽车板块相平衡。

　　问：公司今年Q2、Q3收入增速快，但汽车行业没有发生大的变化，公司收入增长的原因是什么？

　　答：一方面是自主品牌的快速增长，他们的增长带动了公司业务的增长；另一方面从整个行业层面来讲，行业的集中度在不断提升，许多同行在逐渐缩小规模甚至退出市场。

　　问：公司产品新能源比例高于传统燃油车吗？

　　答：目前新能源车占55%，该比重还会继续提升。

　　问：弹簧和稳定杆的工艺相似吗？对于主机厂，会从同一家同时采购弹簧和稳定杆吗？

　　答：弹簧和稳定杆都属于汽车底盘功能件，用的材料基本都是弹簧钢，技术的底层逻辑上具有一定的共通性。弹簧和稳定杆在主要的工序上，如成型、热处理、抛丸、表面涂层等工艺技术上大同小异，工艺逻辑上有很大的相通性。在主机厂端，很多时候都是将稳定杆和弹簧捆绑在一起，这是因为采购、研发等团队成员趋近，更愿意找同一家供应商。

　　问：钢价的变动对公司的影响大吗？

　　答：钢厂端有两种采购模式，一种是锁定价格型的采购模式，一种是浮动制的采购模式。如果后续钢材价格上涨，公司会多在锁定价格型的采购模式中放量，如果后续钢材价格下跌，公司会多在浮动制的采购模式中放量。