期货日报
当前钢材市场的焦点是是否会压减粗钢产量？其对钢材产量会产生怎样的影响？期货日报记者就此采访了行业相关人士。
中钢期货黑色分析师赵毅告诉期货日报记者，目前更多是产量平控信息的流出，钢材减量变化不大。钢联的周度数据显示，截至8月3日当周，螺纹钢产量为269.78万吨，周环比下降4.34万吨；热卷产量为305.26万吨，周环比下降2.33万吨。唐山也在环保攻坚战尾声陆续复产多座高炉。由此来看，平控对钢材短期供应影响不大。需求方面，目前正值淡季，多地的高温和降雨对下游施工产生实质影响，且地产政策落地也要一个过程，实际需求8月底前难有好转。
“根据目前的市场情况，未来不管是根据2021年产量平控，还是根据2022年产量平控，下半年粗钢生产额度都会下降很多。时间上，四季度平控政策落地的概率较大。马上就要迎来‘金九银十’，若旺季成色较足，则钢厂无疑会维持目前的产量，优先保生产、保利润，等后续出现库存压力或订单压力再执行减产任务。从当前时间节点来看，8月排产已经确定，9月进入到季节性旺季，如果继续执行粗钢平控政策，那么全年大部分的减产任务都会集中在四季度去完成，这对四季度的供需平衡表是一个非常大的压力。”中信建投期货黑色研究员楚新莉说。
赵毅算了一笔账：假如是产量平控，即今年粗钢产量等于2022年产量10.18亿吨，则根据今年上半年粗钢产量5.36亿吨计算，下半年产量就为4.82亿吨，较今年上半年下降10.07%、较去年下半年下降0.41%。同比几乎持平，环比10%降幅较大，为了比较产量的环比波动是否会对价格带来显著趋势，引入2020—2022年的数据进行对比。下半年较上半年的粗钢产量变化分别为+9.81%（2020年）、-15.95%（2021年）、-7.97%（2022年），即产量压减政策实施以来，下半年较上半年产量均有下降。对应到价格上，取螺纹钢主力连续合约收盘价计算，下半年较上半年的价格变化分别为+23.09%（2020年）、-16.16%（2021年）、-6.24%（2022年）。也就是，价格并没有与产量形成正相关效应，在过去3年钢价更多受到宏观、政策和需求的影响。回到今年，地产政策出现调整，粗钢10%的环比降幅对钢价的支持力度将大于过去两年。但是，仅是产量平控，产量变化的影响仍小于下游需求变化。
“假如是产量压减，以减产2000万吨预估，则以2022年10.18亿吨粗钢为基础，今年的产量就为9.98亿吨。剔除上半年产量5.36亿吨，下半年产量为4.62亿吨，较今年上半年下降13.81%、较去年下半年下降4.55%。13.81%的环比降幅平均分配到下半年，每月的减量在1233万吨。考虑到上半年每月8000万—9500万吨的产量，每月超1000万吨的减量对供应端的影响还是很大的。”赵毅认为，在地产利多政策逐步落地执行的过程中，粗钢产量压减将对钢材价格形成明显拉动。根据过往经验和时间周期，产量压减更大概率集中在四季度，这将造成短时间内供应进一步下降。需要注意的是，由于上半年各省生产情况不一，下半年面临的压减任务也不同，如产量大省河北，其生产的卷、板等产品多于螺纹钢，且国企钢厂里卷类产量占比更大，那么在行政限产下，热卷的表现将强于螺纹钢。
期货日报记者在采访产业人士时获悉，随着粗钢平控预期的加强，贸易商主动补库意愿升温。
粗钢平控背景下，投资者需要关注的重点是什么？楚新莉认为，需要去关注终端需求和出口回流情况。出口成本会对钢价形成明显压制，这也是近期钢价上涨动力不足的一个原因。在行情的演绎上，钢厂不会马上进入减产状态，8—9月基本面可能转弱，钢价存在回落风险，从动态成本角度考虑，螺纹钢的支撑在3500元/吨，下跌空间不是太大，而四季度行情较为乐观。
对于后市，赵毅认为，在宏观和粗钢平控的双重作用下，钢价易涨难跌，但目前处于需求淡季，且地产利好的兑现需要较长时间周期，钢价的上涨不会一蹴而就，预计会在不断整理中抬升运行重心。相较于单边操作，更建议关注多螺纹钢空铁矿石或多热卷空螺纹钢的套利机会。
