观点 | 钢价打破长期平衡的力量还未出现

摘要：

　　钢材价格短期稳住有估值和驱动双支撑。估值方面，钢材利润低位，绝对价格跌幅较大；驱动方面，供需双弱、低库存，产业矛盾不大。

　　但长期来看，无论是需求端还是供给端，均不支持黑色系形成趋势逆转，淡季价格涨幅越大，矛盾积累越大，“金九银十”需求兑现的压力越大。煤炭长期来看逐步走入过剩格局，绝对价格有进一步下行的需要。

　　风险点：

　　国内外政策风险、宏观风险。

　　正文：

　　一、钢材自身驱动

　　供需静态平衡。近期螺纹、热卷产量小幅波动，表需略好于预期，总库存去化加快。同时各个现货主体持货意愿较差，钢厂倾向于卖掉库存，贸易商和下游保持低库存运行，投机情绪低迷，低库存还未形成向上驱动。就静态基本面而言，钢材产业矛盾不大。

　　图1：钢材供需和库存